Pre IPO Flexport - Революция в международной грузовой логистике

Flexport - мировой лидер в сфере управления логистикой грузовых перевозок. Компания оптимизирует всю цепочку поставок от отправителя до получателя, по воде, воздуху и суше. Также выполняет менеджмент наполнения складов. Flexport похож на главного мирового логистического инноватора - Amazon, за той разницей, что Amazon совершенствует логистику для нужд своей компании, а Flexport дает возможность использовать преимущества высоких технологий (AI аналитика больших данных) для кого угодно.

Для того, чтобы организовать доставку товара из Китая в США, клиент вынужден обращаться к нескольким логистическим посредникам, которые договариваются с перевозкой груза по суше до порта в Китае, с этим портом, с таможней Китая, с морским перевозчиком контейнеров, с портом в США, с таможней США, с перевозчиком груза по суше до своего склада, потом до локального склада, а потом еще нужно доставить до дома покупателя. При этом, на каждом этапе есть выбор из нескольких компаний-исполнителей, у каждой из которых плавающие тарифы. Плюс, за каждый разрыв по срокам между этими пунктами, клиент может получить штрафы, не считая потерь бизнеса клиента в случае задержек. Flexport берет весь этот процесс на себя, гарантируя максимальную заполняемость перевозчикам и минимальные цены и задержки клиентам.

Основатель Flexport, Ryan Petersen, настолько глубоко погружен в решение проблем международной логистики, что в 2022г привлек внимание губернатора Калифорнии к проблемам портов. Это привело к выделению правительством $17 млрд на модернизацию портов.

Журнал Time внес Flexport в список 100 самых влиятельных мировых компаний в 2022г.
Также Flexport занял 1ю строчку в списке самых революционных частных компаний мира - CNBC Disruptor 50 за 2022г.

Обзор рынка логистики и доставки

Размещенные заказы на 2023 и 2024 годы на доставку морских контейнеров бьют исторические рекорды. Вероятно, рост объемов фактических доставок в 2023г составит около 100% по сравнению с 2022г. Это связано с ростом международной торговли и с тем, что владельцы грузовых судов получили рекордную прибыль в 2021-2022гг, когда средняя цена на доставку морского контейнера выросла в 7 раз, и они стали реинвестировать ее в закупку новых судов.

Объем рынка международных грузовых перевозок составляет $182 млрд и имеет крайне высокую фрагментацию. Самый крупный игрок занимает долю всего в 6% (DHL)

Объем рынка всей мировой логистики составляет $11 триллионов и растет темпами 5.5% в год.

Инвестиционная привлекательность Flexport

Увеличение объемов международной торговли
Стремительный рост рынка локальных доставок
Постоянное усложнение цепочек поставок требует высокотехнологичных решений
Выручка Flexport в 2021г составила $3.3 млрд, рост 154% относительно 2020г.
Прибыльность компании (+$37 млн в 2021г) свидетельствует об успешности бизнес модели.
Поддержка лучших мировых венчурных фондов.

В феврале 2023г случилось знаковое событие - стратегическое партнерство с платформой Shopify, тоже как и Flexport, конкурентом Amazon, с капитализацией на бирже $85 млрд (в 2021г была $230 млрд) и растущей по 25% в год выручкой.

4 мая 2023г весь логистический мир всколыхнула новость - передача всего логистического бизнеса Shopify под управление Flexport, в обмен на дополнительные 13% акций Flexport.

Пара фактов, чтобы оценить этот тектонический сдвиг для Flexport. Shopify в 2022г. продалось товара на $50 млрд, часть из которого была доставлена собственной логистикой. В 2022 Shopify купила стартап Deliverr за $2.1 млрд, как звено last-mile delivery для своего логистического бизнеса. В 2022г Amazon инвестировал $63 млрд, большая часть из которых пошла на развитие собственной логистики.

Выход на биржу Flexport по прогнозам Crunchbase должен сделать уже в самое ближайшее время, как только откроется окно IPO.

Мы ожидаем IPO в 2023 - 2024 году с доходностью для инвесторов в 50-100% годовых.

Мультипликатор отношения оценки к выручке (EV/Rev) по оценке последнего венчурного раунда по данным 2021г составляет 2.5х.

Flexport демонстрирует в 2-3 раза большие темпы роста, чем конкуренты и революционный высоко технологичный подход. Все указывает на то, что Flexport продолжит забирать долю рынка у конкурентов.

Однако, с учетом скидки, по которой мы покупаем акции, и с учетом дальнейшего роста выручки в 2022г, мультипликатор составляет порядка 1х - 1.3х. Это говорит о явной недооцененности компании, благодаря сегодняшним рыночным условиям.

Сходство Flexport с Amazon настолько высоко, что Flexport с 2020г начал активно переманивать самых талантливых топ менеджеров Amazon. Основатель Flexport даже назначил вместо себя на должность CEO бывшего главу логистики Amazon - Dave Clark, который после назначения заявил, что хочет повторить тот успех в создании супер современной логистики, которого он добился в Amazon, только в этот раз сделать технологии доступными для всех.

А с 2023г началась массовая реорганизация и оптимизация компании в стиле Илона Маска, что позволило сократить 20% штата, без потери производительности.

Страна:
Год основания:
Сектор:

San Francisco, USA
2013
Грузовая логистика, BigData + AI

Ключевые инвесторы Flexport

Andreessen Horowitz - Figma, Reddit, Robinhood, Coinbase, Roblox, Digital Ocean, AirBnB, Slack, PagerDuty, Github

Shopify - Stripe, Affirm, Deliverr

Founders Fund (Питер Тиль) - Figma, Rigetti, Compass, AirBnB, Asana, Palantir, Twillio

DST Global (Юрий Мильнер) - Robinhood, DiDi, AirBnB, Slack, DoorDash, Xiaomi, Spotify, Alibaba, Vkontakte, JD.com, Twitter, Facebook

Google Ventures - Gitlab, Robinhood, Slack, Uber, 23 & Me

Manhattan Venture Partners - Scopely, Coinbase, AirBnB, Asana, Palantir, DocuSign, Shopify, Cloudera

В октябре 2022 было привлечено финансирование в форме Debt Financing от Kohlberg Kravis Roberts на сумму $200 млн. Оценка компании при этом не изменилась.

Последний венчурный раунд (Series E) был привлечен в марте 2022 на сумму $935 млн по оценке $8 млрд. Это был топ 12 крупнейших мировых VC раундов в 2022г.