Наша стратегия инвестиций в Pre-IPO акции стартапов США и Европы

Pre-IPO инвестирование

Венчур - инвестирование в частные технологические компании (стартапы), имеющие высокую скорость роста (числа пользователей или выручки), а также большой долгосрочный потенциал для масштабирования.

Экзит стартапа - событие стартапа, являющееся целью венчурных инвесторов, дающее возможность фиксации своих доходов. Два типа экзитов - выход на публичную биржу (IPO, DPO, SPAC) и поглощение более крупной компанией (Acquisition)

Pre-IPO инвестирование - венчурное инвестирование на поздних стадиях развития стартапа, с целью заработать на росте цены акций уже большой и успешной компании на ее финишной прямой (1-3 года) до Экзита (как правило, путем IPO).

Pre-IPO синдикат - объединение инвесторов для покупки пакетов акций стартапов. Коллективное инвестирование позволяет значительно снизить минимальный порог входа в венчурные сделки, который, как правило, составляет от $300,000.

Примеры инвестиционных возможностей:

Почему Pre-IPO выгодно

Стартапы предпочитают оставаться частными все дольше. Выход на публичные рынки (биржи) все чаще происходит тогда, когда экспоненциальное развитие бизнеса уже закончено.

Листинг на бирже влечет к жесткой привязке фокуса компании к результатам квартальных отчетов, усложняя развитие долгосрочной стратегии. Также привлечение новых денег публичной компанией считается плохим тоном и ведет к потере капитализации. А для частных компаний привлечение нового раунда - это хороший знак, говорящий о видимом венчурными инвесторами потенциале масштабирования.

В 2022г, на фоне мирового инфляционного кризиса и геополитической напряженности, многие инвесторы ушли с рынка вторичных акций (secondary shares), что вызвало по многим компаниям дисбаланс спроса и предложения и зачастую иррациональное падение цен акций стартапов на вторичном рынке.

Сотрудники стартапов, которые получают акции в качестве мотивационного вознаграждения от компании. В определенные моменты у этих сотрудников возникают ситуации (экспирация опционов, условия контракта, личные нужды), вынуждающие их продавать свои акции максимально быстро, не важно по какой цене.
Инвесторы парализованы опасениями ядерной войны или развала мировой экономики, либо сидят в позициях и не имеют средств на новые покупки акций, т.к. уже 1.5 года почти нет IPO.
Многие венчурные фонды вынуждены подавать, т.к. поджимают сроки жизни фондов.
Сейчас можно покупать успешные, быстро растущие стартапы со скидками в десятки процентов от цены последнего венчурного раунда. Всеобщий страх и неопределенность открывают уникальные возможности для совершения высокодоходных долгосрочных инвестиций по ценам в разы ниже, чем покупали большие венчурные фонды.

Венчурный рынок переживает бурный рост

По данным Pitchbook, 2022 год стал рекордным по объему средств, собранных венчурными фондами. Инвесторы отдали в фонды $162 млрд - это на 6% больше, чем в 2021г, на 43% больше 2020г и в 7 раз больше 2012г

В январе 2023 самый большой управляющий активами в мире, Blackstone, объявил о сборе рекордных $22 млрд в фонд, который будет скупать вторичные акции венчурных стартапов

Тем временем, экзиты (IPO и поглощения) пока на паузе. В 4 квартале 2022г объем выходов VC компаний составил $5 млрд, это в 8 раз ниже уровней 2018 - 19гг и в 52 раза ниже уровня рекордного 2кв 2021г.

Пружина уже сжалась до предела, недвусмысленно намекая на дно венчурного рынка. VC фонды сейчас находятся в стадии накопления и полной готовности вступить в новый долгосрочный цикл роста.

Объем неиспользованных средств венчурных фондов в мире достиг $600 млрд, а PE фондов - $1.3 трлн. В сумме - это почти $2 ТРИЛЛИОНА.

Инвестиционная стратегия

Анализ научных и технологических трендов в попытке предсказать развитие цивилизации на годы вперед. На данный момент в нашем фокусе 2 индустрии: Искусственный Интеллект (AI) и Блокчейн.
Постоянный мониторинг венчурного рынка США. Анализ того, какие секторы и компании будут востребованы в будущем. Отслеживание того, какие стартапы привлекают новые инвестиции, по каким оценкам и от каких инвесторов. Мониторинг активности успешных венчурных фондов.
Отбор подходящих по критериям стартапов и мониторинг предложений по ним на рынке вторичных акций (Secondary Shares).
При появлении оффера (предложения) производится детальный анализ текущей ситуации компании и привлекательности цены предлагаемых акций, оценка соотношения риска и потенциальной доходности. Торг с продавцом.
Проведение сделки занимает от 2 до 6 недель, т.к. необходимо получить одобрение транзакции от руководства стартапа (ROFR) на вступление нашей структуры в реестр акционеров (Cap Table).
Наш выход из сделки происходит сразу после экзита компании. Акции продаются, прибыль распределяется пропорционально.
Возможен выход из сделки до экзита компании, если на вторичном рынке появляется привлекательная цена для продажи нашего пакета акций и фиксации прибыли.
Возможен персональный выход участника сделки, путем продажи своей доли в конкретной сделке другим инвесторам.

Главные критерии отбора компаний

Темпы роста доходов (Revenue) от 30% годовых, капитализация от $300млн, поздние стадии венчурного инвестирования (Series C+)
Выбор инвестиционно привлекательных компаний, принадлежащих к бурно развивающимся секторам экономики и являющихся лидерами этих секторов
Команда основателей компании, способная реализовать задуманное и опередить конкурентов. Участие успешных профессиональных венчурных фондов
Выбор инвестиционно привлекательной цены, по которой предлагаются акции

Среди Pre-IPO стартапов во второй половине 2021г наблюдалась явная перегретость оценок на самых громких именах: Klarna, Chime Bank, DataRobot, Epic Games, Thrasio, N26, Instacart, OpenSea, DataBricks…

Мы сознательно избегали такие “очевидные” инвестиции, т.к. участие в перегретых спекулятивных сделках могло негативно сказаться на долгосрочной доходности. Так и произошло. Цены на вторичном рынке просели на 30-50% от пиковых значений и даже на 80% в случае Thrasio и 90% в случае Klarna.

Доходность нашего портфеля конечно тоже пострадала из-за паники на рынках. На пике, в конце 2021 доходность (CAGR) достигала 130% годовых. Сейчас она порядка 45% годовых. Наша стратегия показала свою результативность даже во время самого большого кризиса со времен 2008 года.

Цели инвестиционной стратегии

1

Инвестиционный горизонт (ожидание экзита): от 1 до 4 лет
2

Потенциал роста инвестиции: от 3 до 100 раз
3

Ожидаемая доходность по портфелю: 50% - 100% годовых

Структурирование сделок

Delaware Series LLC (Series Limited Liability Company) - юридическая структура, на базе которой проходят сделки. Впервые появилась в США в Делавере в 1996г. Благодаря облегченному налоговому и законодательному регулированию, является идеально холдинговой структурой разного рода активов. Активно используется для групповых инвестиций в недвижимость. Delaware Series LLC на данный момент является мировым стандартом для проведения групповых венчурных сделок.

SPV (Special Purpose Vehicle) - независимая компания, которая создается на базе Delaware Series LLC. Инвесторы становятся совладельцами активов (пакета акций), пропорционально своим взносам. SPV становится 100% владельцем пакета акций и помещается в реестр акционеров компании, чьи акции приобретаютс

Сделки IPOSharks

Юрисдикция США - самая надежная и прозрачная в мире
0% налогообложение в США
Прямые сделки со входом в реестр акционеров (Cap Table)
Минимальные издержки на содержание SPV за счет отказа от сторонних дорогостоящих сервисов
Минимальные на рынке комиссии
Возможность принимать от инвесторов криптовалюту - USDT, BUSD, USDC - абсолютно легально (разрешено в штате Делавер), а также стандартные международные банковские переводы - SWIFT
Нет ограничений по гражданству. Можно участвовать гражданам и резидентам РФ.

Организатор и менеджер сделки

Функции менеджера

Формирование учредительных документов SPV и регистрация Series LLC в штате Делавер
Регистрация сделки в SEC
Открытие банковского счета в американском банке (Mercury)
Оплата и контроль обязательного регистрационного агента
Оплата ежегодных пошлин штату Делавер
Подача ежегодной отчетности в налоговую службу США
Распределением профитов после продажи акций и ликвидация SPV
Целевое распоряжение изначально собранными на административные расходы средствами при создании сделки.

Функции организатора

Отбор инвестиционно привлекательной компании
Поиск продавца акций, торг, согласование условий сделки
Получение разрешения от компании, чьи акции покупаются, на сделку и подписание трехстороннего договора
Формирование и подписание договоров с инвесторами
Поиск покупателя, в случае принятия инвесторами решения продать активы SPV до экзита компании, или в случае принятия отдельно взятым инвестором продать свою долю SPV
Осуществление коммуникации и индивидуальной поддержки инвесторов на протяжении всего цикла сделки
Организатор не получает никакого другого вознаграждения, кроме комиссии за успех (Carry), которая берется исключительно на момент продажи акций, в размере 15% от чистой прибыли инвестора

Инвестиционное предложение

Участие в Pre-IPO сделках с нашим синдикатом

Потенциал доходности от 50% годовых в долларах США
Полная безопасность вложений
Максимальная прозрачность и отсутствие скрытых комиссий
Доступ к уникальным сделкам на рынке стартапов
Результативная стратегия отбора компаний для инвестиций
Низкая волатильность в сравнении с публичными рынками
Минимальный чек - $5,000 для каждого инвестора
Каждая предлагаемая нами сделка - это прежде всего интерес Организатора и партнеров синдиката инвестировать свои личные деньги в предлагаемую компанию

Меморандум о рисках

Венчурные инвестиции являются высоко рискованным способом аллокации капитала. Требуется распределение рисков путем формирования портфеля из разных компаний.
Инвестиционные предложения не являются инвестиционными рекомендациями. Принимая решение инвестировать в ту или иную компанию, инвестор берет все риски на себя.
По статистике, на поздних стадиях венчурного инвестирования, 80% прибыли дают 20% стартапов. Это означает, что инвестиция в один стартап имеет плохо прогнозируемый результат ввиду высокой статистической неопределенности.
Золотым стандартом для Pre-IPO стадий является портфель из 20 компаний (минимум 10), которые инвестор должен собрать за инвестиционный цикл (2-3 года). В таком случае, благодаря правильной диверсификации, риски минимизируются, а прогнозируемость ожидаемого результата - максимизируется.

Промежуточные риски Pre-IPO инвестиций

1

Юрисдикция. Если сделка структурируется в нестабильных юрисдикциях или в офшорах, то стоит учитывать риски геополитической и экономической нестабильности в этой стране (война, революция, дефолт, национализация, резкие изменения законодательства, давление мировых регуляторов).
2

Структура. Не прямое участие инвестора в инвест структуре, а через договор управления, когда инвестор по факту лишь одалживает деньги инвест структуре, влечет риски потери капитала. Внимательно изучайте документы.
3

Тип сделки. Структура, через которую инвестор владеет акциями, может не является истинным владельцем акций, а владеть долей в другой структуре, владеющей активом. Тут могут быть трудно оценимые риски стабильности промежуточных структур, а также дополнительные скрытые комиссионные издержки и расходы.